EL PLAN FINANCIERO: COMPONENTES PRINCIPALES Y MODELIZACIÓN EN EXCEL

En este curso realizaré una explicación práctica de las diferentes partes que componen un plan financiero, y su modelización en Excel, paso por paso, con la realización de un ejemplo práctico (“Cómo elaborar un plan financiero, partes del plan financiero y modelización en Excel“). A continuación se detalla por orden secuencial de realización, las distintas partes de éste, asumiendo que somos un consorcio empresarial español “CE” que se dedica a la fabricación y comercialización de TVs:

PARTE 1: HIPÓTESIS, ASUNCIONES Y LIMITACIONES QUE APLICAN AL PLAN FINANCIERO

Hipótesis, asunciones y limitaciones que aplican al plan financiero. En este apartado se especificará el marco en el que se circunscribe el plan financiero, así como todas las hipótesis y limitaciones que se tengan en consideración y que limitarán el alcance de nuestro plan financiero y la modelización en Excel realizada.

PARTE 2: DETERMINACIÓN DE LAS NECESIDADES DE FINANCIACIÓN TOTALES DEL PROYECTO

Determinar las necesidades de financiación que requiere nuestro proyecto de inversión o de emprendimiento. Este es el punto de partida de todo plan financiero, ya que los emprendedores de un negocio deben ser capaces de calcular el dinero inicial que exigirá su proyecto, y para ello será necesario realizar un cálculo, que exige los cálculos previos siguientes:

  1. El plan de inversiones: Activos no corrientes adquiridos por la empresa (“CAPEX”).
  2. Determinación de los costes variables directos de fabricación (COGS) y el nivel de stock requerido.
  3. Determinación de los costes fijos operativos recurrentes (“SG&A”: Selling, General and Administration) y de los costes de arranque del negocio en t=0. Es importante matizar que los gastos de arranque del negocio son gastos fijos operativos de SG&A que solo ocurren en t=0 y no vuelven a ocurrir. Éstos deberán de incluirse también como gastos en la cuenta de resultados del ejercicio fiscal del año 1.
  4. Determinación del IVA pagado por la empresa en t=0 (IVA soportado). Bien es cierto que el IVA posteriormente y tres meses después podrá ser compensado con el IVA repercutido por las ventas realizadas, pero en t=0 en un dinero que necesitamos tener por los desembolsos de IVA realizados.
  5. Contigency buffer o colchón para gastos imprevistos.

Según los cálculos realizados y explicados en el link anterior, las necesidades totales de financiación del proyecto son 200.000.000 euros (CAPEX: 144.900.000 euros, STOCK (en t=0): 0 euros, GASTOS DE ARRANQUE (SG&A): 161.200 euros, GASTOS DE SG&A (PERSONAL+ OTROS): 18.532.860 euros + 2,785.740 euros= 21.068.500 euros, IVA PAGADO en t=0, 30.269.400 euros, CONTIGENCY BUFFER: 4.500.000 euros)

PARTE 3: ESTABLECER EL MIX DE LA FINANCIACIÓN

Una vez se ha determinado el dinero necesario que requiere nuestro proyecto, se debe calcular el mix de la financiación, es decir, definir y determinar cómo vamos a financiar nuestro proyecto, fundamentalmente vía accionistas “E” (patrimonio neto), “S” subvenciones (patrimonio neto) y deuda bancaria “D”. También es importante determinar el coste promedio de esta financiación o WACC. y que será una media ponderada de cada fuente de financiación a su coste porcentual anual: “E”, Ke (rentabilidad mínima anual en % que exigen los accionistas al proyecto), “S”, Ks (coste de la subvención en caso de tenerla, si no es a fondo perdido), “D”, Kd (coste anual de la financiación bancaria, vía intereses nominales anuales en % pagados).

La fórmula del WACC, asumiendo que el coste financiero de las subvenciones es cero, sería por tanto:

WACC=%EKe+%DKd*(1-Impuesto de Sociedades)

En el siguiente link, se resuelve el cálculo del mix de la financiación para el ejercicio de modernización de plan financiero en Excel que estamos realizando.

Una vez realizada la parte 3, sabemos que nuestro proyecto empresarial requiere 200.000.000€, y que se va a financiar con la siguiente estructura de financiación: 35% fondos aportados por los accionistas (patrimonio neto: 70.000.000€) y un 65% financiado vía 2 préstamos bancarios (deuda: 130.000.000€: de los cuales 30.000.000€, un 15%, se financian en un préstamo de duración 2 años; y el resto, 100.000.000€, un 50%, en un préstamo de duración a 4 años). Además el coste total de este mix de financiación particular E35%-D65% es el WACC que es del 13,36% anual.

PARTE 4: PROYECCIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los principales Estados Financiero son: Cuenta de Resultados (PyG), Balance de Situación (Balance), Estado de Flujos de Efectivo (Cash Flow) y Estado de Variación del Patrimonio Neto. En este ejercicio modelizaremos solo los tres primeros: PyG, Balance y Flujos de Caja. Además al ser un proyecto empresarial del que estamos proyectando el futuro, debemos tener en cuenta que estamos realizando una proyección de estados financieros previsionales con ciertas simplificaciones/asunciones explicadas en la parte 1 anterior. ya que no tendría sentido empresarial aplicar todo el “rigor del marco contable” a un ejercicio de proyección a 4 años vista, con mucha incertidumbre en todas las variables que afectan al negocio, evolución del mismo y plan financiero. Con esto no quiero decir que haya que hacer simplificaciones incorrectas a nivel teórico, solo que se harán simplificaciones en diversas partidas contables de los estados financieros.

A continuación se proyectan los Estados Financieros:

  1. Cuenta de Resultados, Pérdidas y Ganancias (PyG), Profit and Loss Account (P&L).
  2. Estado de Flujos de Efectivo (Cash Flow Statement). Qué es el flujo de caja y cómo proyectarlo.
  3. Balance de Situación (Balance Sheet).

DOCUMENTACIÓN ADICIONAL DE APOYO

  1. El índice de precios al consumo armonizado, IPCA.