MEJORES PLANES DE PENSIONES ESPAÑOLES DONDE INVERTIR PARA PLANIFICAR LA JUBILACIÓN

En el post de hoy hablaré de los mejores planes/fondos de pensiones españoles en los que se puede ahorrar para planificar la jubilación. La fuente de este análisis para las rentabilidades es el estudio realizado por el profesor Pablo Fernández del IESE Business School en el periodo 2000-2015 con datos de Inverco. La muestra fue de 322 fondos de pensiones con una vida de al menos 15 años.

En este periodo 2000-2015, el Ibex 35 obtuvo una rentabilidad anual del 4,62%, los bonos del estado español a 15 años el 5,4% mientras que la rentabilidad promedio anual de los fondos de pensiones fue del 1,58%. De los 322 fondos de pensiones analizados, sólo 2 obtuvieron rentabilidades superiores a las obtenidas por el Ibex 35, y 1 a los bonos del Estado español a 15 años. Además, 47 fondos de los 322 analizados (un 14,6%) obtuvieron rentabilidades anuales compuestas promedio negativas. A 31 de Diciembre de 2015 había casi 8 millones de partícipes con planes de pensiones, con un saldo de 68.000 millones de Euros (derechos consolidados promedio de 8.500€ por partícipe).

Mejores planes de pensiones españoles donde invertir para planificar la jubilación

Según el estudio, la siguiente tabla muestra los 3 fondos de pensiones más rentables en el periodo 200-2015:

  1. Bestinver Ahorro, con una rentabilidad anual compuesta neta del 10,35% (Valor liquidativo 1 enero 2000: 9,11. Valor liquidativo 31 diciembre 2015: 44,61). Este es un fondo de renta variable mixto, con un horizonte temporal mínimo de inversión de 3-5 años (es decir, personas próximas a la jubilación que quieran invertir en renta variable o cualquier otra persona con un horizonte temporal más amplio), que invierte entre un 30-75% en renta variable nacional, y el porcentaje restante entre renta fija pública (al menos un 75%) y renta fija privada. Para acceder a este producto es necesario hacer una aportación inicial única de 100€ para contratar el producto, y posteriormente se permiten aportaciones periódicas de 50€ (como mínimo). Las comisiones de gestión son el 1,5% anual y las de depósito el 0,04%. El coste total anual que paga el cliente (TER) es el 1,69%. A 31 de diciembre de 2015 contaba con 6196 partícipes y 260 millones de euros. Esta gestora también cuenta con un fondo de inversión, líder en su sector, y también fondo de inversión más rentable en el periodo 2000-2015, Bestinfond; siendo un producto que requiere una inversión inicial para contratarlo de 6.000€ y aportaciones posteriores de 3.000€.
  2. Fonditel Red Activa, con una rentabilidad anual compuesta del 4,63%. Este es un fondo con una ponderación del 90% renta variable y un 10% renta fija, aunque estos pesos pueden cambiarse tácticamente en función de la coyuntura económica. La comisión de gestión y depósito es del 1% anual y a 31 de Marzo de 2016, contaba con 3.600 partícipes gestionando un patrimonio de 84 millones de Euros.
  3. Fonditel Red Básica, con una rentabilidad anual compuesta del 4,46%. Este es un fondo con una ponderación del 85% renta fija y un 15% renta variable, aunque estos pesos pueden cambiarse tácticamente en función de la coyuntura económica. La comisión de gestión y depósito es del 1% anual y a 31 de Marzo de 2016, contaba con 2.500 partícipes gestionando un patrimonio de 114 millones de Euros.

Hay mucho debate en España sobre cuál es la mejor forma de planificar la jubilación. Habría que matizar los siguientes aspectos:

  1. Se puede planificar el objetivo de la jubilación usando diversos productos financieros (no sólo fondos de pensiones), sino también otros productos como fondos de inversión, acciones, renta fija, etc) y que tengan la misma política de inversión en función del perfil de riesgo del inversor. Es decir, no es necesario usar un fondo de pensiones para planificar la jubilación.
  2. El producto financiero elegido debe tener una rentabilidad superior a la inflación anual para no perder poder adquisitivo. Si analizamos el IPCA publicado por Eurostat (Índice de Precios al Consumo Armonizado a nivel europeo) en el periodo 1 Enero 1997 a 31 Dic 2013, este valor fue en términos de TAE del 2,75% para España (valor promedio anual del 2,75%) y del 2,98% para EU27.
  3. Dependiendo del producto financiero utilizado, la fiscalidad es distinta. Posteriormente hago un estudio y adjunto Excel con los cálculos para ver los impuestos pagados en función de si el producto es un fondo de pensiones o fondo de inversión, aunque concluimos que:
    1. Si ganáramos 27.000€ brutos al año (actualizados al 2,75% anualmente, IPCA histórico España 1997-2013) para un ahorro sistemático durante 35 años de 100€ al mes con una aportación inicial de 3.000€ en el producto Bestinver Ahorro Fondo de Pensiones, los derechos consolidados serían de 529.848€ (suponiendo que las rentabilidades futuras serán iguales a las históricas) y el pago de impuestos (IRPF) si se recupera todo el producto en 1 solo pago en t=35 años sería de 260.194€ a lo que habría que descontar el ahorro total en IRPF anual por las aportaciones al plan de pensiones durante 35 años (Ahorro: 16.168€). Es decir, en términos netos tendríamos 285.822€.
    2. Si el producto elegido hubiera sido un fondo de inversión con las mismas condiciones de 2.a., el pago de impuestos habría sido de 132.197€, de los cuales 22.302€ serían por IRPF y 110.395€ por la fiscalidad del fondo de inversión, quedando un neto de 397.150€.
    3. Se puede observar que planificar un mismo objetivo: “Jubilación”, cambiando tan sólo el producto financiero (fondo de pensiones vs fondo de inversión) produce en el primer caso un resultado neto de 285.822€ vs 397.150€, y un pago de impuestos adicional del plan de pensiones de 113.328€ (Téngase en cuenta que todos estos números explicados son sin tener en cuenta el valor temporal del dinero). Si lo tuviéramos en cuenta, y descontáramos todo los flujos desde t=35 años a t=0, usando como tipo de interés el IPCA histórico 1993-2015 España del 2,75%, el valor actual neto de (que es la forma correcta de hacerlo en finanzas) sería de 84.872€ para el caso del fondo de pensiones vs 123.916€ para el fondo de inversión.
  4. Liquidez del plan de pensiones: Se permite rescates de los derechos consolidados relativos a aportaciones con 10 o más años de antigüedad desde el 1 enero de 2015 (es decir, se pueden reembolsar a partir de 2025 derechos consolidados). En cualquier otra circunstancia el plan de pensiones es ilíquido (comparado con un fondo de inversión que puedo rescatarlo en cualquier momento) salvo que se den los criterios de liquidez:
    1. Jubilación.
    2. Incapacidad permanente total o gran invalidez.
    3. Fallecimiento.
    4. Dependencia severa o gran dependencia.
    5. Enfermedad grave.
    6. Desempleo de larga duración.
  5. Un producto no se considera garantizado, por el mero hecho de devolver el capital invertido, debe además proporcionar una rentabilidad anual igual a la inflación (IPCA), porque sino estaríamos perdiendo dinero y poder adquisitivo. Con 100€ hoy, no me compro lo mismo que con 100€ dentro de 35 años. Exíjale a su plan de pensiones una rentabilidad igual o superior al IPCA!

FISCALIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES vs FONDOS DE INVERSIÓN

 Gráfico 1: “Fiscalidad de los fondos de pensiones”

Fiscalidad de los fondos de pensiones españoles 2015-2016

Gráfico 2: “Fiscalidad de los fondos de inversión”

Fiscalida de los fondos de inversiónFuente: BBVA

Aunque el marco fiscal puede cambiar a lo largo del tiempo, a fecha de hoy y a partir del 1 Enero de 2015 en el marco de la Ley 26/2014, de forma muy resumida:

  • Un plan de pensiones pagará impuestos cuando se rescate (todo “de golpe” o en varios plazos) exactamente como si fuera una remuneración salarial por un trabajo realizado por cuenta ajena o propia (se considera pues como un rendimientos neto del trabajo o actividades económicas), integrándose en la base imponible general por IRPF. Así por ejemplo si al jubilarnos tenemos derecho a una pensión de 24.000€ brutos al año, y tenemos derechos consolidados en el plan de pensiones por 100.000€ (hemos aportado a lo largo de la vida 40.000€, costes de producto incluidos), podremos: a) Rescatar todo el plan de pensiones “de golpe”, por lo que pagaríamos impuestos por IRPF según el gráfico 1 por el valor correspondiente a 24.000€+100.000€=124.000€ (base imponible general al tipo que corresponda, ver gráfico 1); b) si decidiéramos rescatarlo en 10 años con pagos anuales, pagaríamos impuestos por IRPF según el gráfico 1: 24.000€+10.000€=34.000€ (base imponible general). En términos de beneficios fiscales, las aportaciones anuales a los fondos de pensiones no pueden ser superiores al valor mínimo entre [8.000€, 30% de los rendimientos anuales netos del trabajo]. En relación a los beneficios fiscales, el fondo de pensiones permite que anualmente se pague menos IRPF, permitiendo reducir la base imponible general entre el mínimo de [8.000€, 30% de los rendimientos anuales netos del trabajo]. Así si hemos ganado por rendimientos netos del trabajo o actividades económicas 50.000€ aportando 8.000€ a un fondo de pensiones, pagaremos IRPF por 42.000€ (esta sería nuestra base liquidable general) según el gráfico 1.
  • Sin embargo, si ese producto en vez de ser plan de pensiones fuera fondo de inversión, pagaríamos impuestos por IRPF sobre la base imponible general de 24.000€ (nuestra pensión de jubilación) según gráfico 1 + impuestos del 23% por bases del ahorro, “ganancias o pérdidas patrimoniales” sobre (Plusvalía fondo inversión=100.000-40.000€) según gráfico 2 y siempre sobre las plusvalías obtenidas de 60.000€ y nunca sobre el total de los derechos consolidados del fondo de inversión de 100.000€. Véase gráfico 2: Hasta 6.000€ el 19% de la plusvalía obtenida, entre 6.000€-50.000€ el 21%, y +50.000€ el 23%. En este caso, 23% por ser la plusvalía>50.000€).