EL PLAN FINANCIERO: CÓMO CALCULAR EL PLAN DE INVERSIONES (CAPEX)

(I) DATOS NUMÉRICOS DEL EJERCICIO PRÁCTICO

La empresa “CE”, consorcio empresarial que se dedica a la fabricación de TVs, presenta el siguiente plan de inversiones en activos no corrientes:

  • La inversión se realiza en t=0.
  • El resto de años no se realizan nuevas inversiones.
  • Todos los precios enumerados a continuación son sin IVA.
  • El IVA del CAPEX es el 21%.
  • NOTA 1: La vida útil que se especifica para cada activo no corriente se ha calculado del ANEXO TABLAS DE AMORTIZACIÓN FISCAL, cumpliendo la condición de no sobrepasar el número máximo de años de amortización ni el % máximo de amortización anual. Se debe justificar por tanto su elección.
  • NOTA 2: El término D&A hace alusión a “Depreciation (activos no corrientes materiales) and Amortization (activos no corrientes intangibles)” del inglés. En español se usa únicamente el término amortización para todos los activos no corrientes.
  • Terrenos (Activo no corriente tangible): €1 millón. No tienen depreciación ni amortización. Cuenta: Terrenos y bienes naturales.
  • Construcción de la fábrica de producción (Activo no corriente tangible): €60 millones. Vida útil 40 años. Cuenta: Construcciones.
  • Maquinaria de producción (1 Robot), (Activo no corriente tangible): €80 millones por robot. Los robots se estima su vida útil en 10 años. Cuenta: Maquinaria. NOTA MUY IMPORTANTE: Se ha decidido que el gasto en inversión en robots se recupere vía D&A, en vez de imputarlo como un coste del proceso productivo.
  • Coches, vehículos y camiones (Activo no corriente tangible): 2 millones. Vida útil en 10 años. Cuenta: Elementos de transporte.
  • Muebles, mesas, sillas, lámparas, mostradores, etc (Activo no corriente tangible): €0,5 millones. Vida útil en 10 años .Cuenta: Mobiliario.
  • Ordenadores, portátiles, tablets (Activo no corriente tangible): €50.000. Vida útil en 5 años. Cuenta: Equipos proceso información.
  • Desarrollo de la página web con plataforma de pagos y desarrollo de aplicaciones informáticas para la gestión del proceso productivo (Activo no corriente intangible) €0,45 millones. 5 años. Cuenta: Aplicaciones informáticas.
  • Registro de la marca a nivel europeo por un periodo de 10 años (Activo no corriente intangible). 900€. No lleva IVA. Vida útil: 10 años. Cuenta: Propiedad industrial.

El valor total del plan de inversiones (caja que sale para comprar activos no corrientes) y que se ha realizado en t=0 es 144,9 millones de Euros. Por lo tanto el CAPEX=144,9 millones de Euros.

(II) EXPLICACIÓN TEÓRICA

Para cada uno de los los activos no corrientes habrá que calcular su TABLA DE AMORTIZACIÓN DEL ACTIVO NO CORRIENTE, activo por activo, categorizado en activos no corrientes materiales (aquellos que se “pueden tocar”, tales como terrenos, vehículos, edificio, mobiliario, equipos informáticos, etc.), activos no corrientes intangibles (aquellos que “no se pueden tocar”, tales como software desarrollado por la empresa, patentes, marcas, propiedad industrial, derechos de uso de marcas de terceros, etc.) y un TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE.

Estas tablas son muy importantes porque nos dirán el valor contable del activo no corriente (que lo llevaremos al balance de situación, así como el valor de la depreciación y amortización anual (“D&A”) que va en la cuenta de resultados.

La tabla de amortización del activo no corriente tiene los siguientes ítems:

  1. ANCB: Valor bruto del activo no corriente (“Long-lived assets gross book value”). Este es el valor que tiene al activo no corriente considerando todos los conceptos de coste incurridos hasta que el bien está en perfecto estado para operar, es decir, se incluye el coste de adquisición del producto, el transporte a la fábrica, gastos de instalación y puesta en marcha de la maquinaria, así como cualquier otro concepto de coste incurrido para tener el activo no corriente listo para empezar a funcionar. El valor del activo no corriente se denomina bruto porque asume que éste no envejece con el paso del tiempo y mantiene por tanto su valor a lo largo de su vida.
  2. Valor de la depreciación y amortización anual (“D&A”). Conceptualmente es la pérdida de valor anual que experimenta el activo no corriente por envejecimiento. Es importante remarcar que en ningún momento sale “caja” de la empresa, es decir, una D&A de 10 millones de Euros año no quiere decir que todos los años saga caja por valor de 10 millones. Implica que nuestro activo no corriente pierde un valor contable de 10 millones de Euros al año. Este valor es el que llevaremos a la cuenta de resultados anual. Supongamos que el valor bruto del activo no corriente es 100 millones de Euros, la vida útil estimada del activo 10 años, y que el activo pierde valor año a año de forma lineal e igual (“amortización lineal”). Supondremos que el valor residual del activo pasado 10 años es cero. Por tanto la D&A será: 100 millones (valor bruto)/Vida útil. D&A=10 millones al año. Si el valor residual fuera 50 millones al cabo de 10 años, la D&A sería (100-50)/10=5 millones al año. Es importante remarcar que el plan general contable permite otros métodos de amortizar los activos usando amortización por ejemplo acelerada.
  3. Valor de la depreciación y amortización acumulada (“D&A acum”). Es el resultado de acumular año a año el valor de la D&A. Así por ejemplo, para el caso anterior, la D&A a los 3 años será: 3*D&A=3*10=30 millones de D&A acumulada en t=3.
  4. ANCN: Valor neto del activo no corriente (“Long-lived assets net book value”). Este es el valor contable del activo no corriente y que se llevará al balance. Con el plan contable anterior, se llevaba a balance el valor bruto y una cuenta negativa de D&A acumulada que minoraba el valor bruto, pudiendo ver antes ambos conceptos. Ahora, con el nuevo Plan General Contable “PGC” 2007 en balance se debe llevar el valor del activo no corriente neto. Es importante remarcar, que en el caso del ejemplo, pasados 10 años, el valor neto es cero pero el activo puede estar en perfecto estado de funcionamiento. Contablemente su valor es cero pero a efectos reales el activo sigue estando funcionando.
  5. Vida útil del activo no corriente en porcentaje. En función del tipo de activo no corriente y si se usan las tablas de amortización del PGC 2007 o las de amortización fiscal, la vida útil puede ser una u otra.

Para el caso que hemos expuesto, un activo no corriente bruto de valor 100 millones de Euros, vida útil 10 años, valor residual en t=10 de cero Euros y depreciación y amortización lineal, la tabla de amortización de ese activo sería:

t=0 t=1 t=2 t=3 t=10
ANCB 100 millones 100 100 100 100
D&A 0 10 10 10 10
D&A acum 0 10 20 30 100
ANCN 100 90 80 70 0
%Vida útil 100% 90% 80% 70% 0%

Nótese que en t=0 (momento de comprar el activo no corriente), nuestro activo es “nuevo” por lo que su valor bruto coincide con el valor neto (en cero no hay D&A porque el activo es nuevo, es cuando pasa 1 año, que el activo tiene D&A y pierde ese valor anualmente). La fila “% de vida útil” es muy importante porque nos indica como de “nuevos” o “viejos” son las activos no corrientes de la empresa. Imaginemos que estamos comprando una empresa, pagaríais lo mismo por una empresa cuya vida útil de los activos es el 95% (casi nuevos), que una empresa cuya vida útil es sólo el 5%. Una vida útil del 5% implicaría que en menos de 1 año, concretamente 6 meses, habría que gastarse 100 millones de Euros en renovar todo el activo no corriente de la empresa, desembolsando caja por 100 millones de Euros.

Es importante resaltar que a la hora de usar las tablas de amortización para la vida útil estimada del activo, podremos usar las que establece en PGC 2007 o las tablas de amortización fiscal. Indudablemente, no podremos nunca declarar en la cuenta de resultados un D&A superior a las que fiscalmente son deducibles. Mi recomendación es que se vean ambas tablas, qué vida útil permiten para cada categoría de activo, y se coja una vida útil que cumpla el requisito fiscal. Imaginemos una D&A por tablas de amortización de 3 millones de Euros y una por PGC 2007 de 10 millones de Euros. A la cuenta de resultados sólo podremos llevar el valor de los 3 millones de Euros y no de 10.

Adjunto a continuación el link a las TABLAS DE AMORTIZACIÓN FISCAL PARA ACTIVOS NO CORRIENTESCoeficientes de amortización (art. 12 LIS)

tablas-de-amortizacion-fiscal

Supongamos un activo no corriente tangible que el PGC 2007 permite amortizar a 5-10 años, y decidimos amortizar a 5 años linealmente. Esto supondría una D&A anual del 20%. Sin embargo, las tablas de amortización fiscal permiten como máximo un coeficiente lineal máximo del 10% y periodo de años máximo de 20. Lo que implicará que como la D&A es mayor del 10%, tendremos que cambiar la vida útil estimada para que cumpla los dos baremos de la tabla fiscal. Por ejemplo, según PGC 2007 elegiríamos una vida útil de 10 años (D&A=10%), cumpliendo ahora sí los dos baremos de las tablas de amortización fiscal: D&A<=10%, vida útil <=20 años.

(III) RESOLUCIÓN CON LOS DATOS NUMÉRICOS DEL EJERCICIO PRÁCTICO

Una vez hemos explicado los conceptos teóricos, calcularemos para cada activo no corriente del ejercicio sus tablas de amortización fiscal activo por activo, por categoría (tangible e intangible) y el total de la empresa. Recordar que al balance se llevan los datos de activo no corriente neto.

La tabla siguiente muestra el CAPEX (“Capital Expenditures”), o lo que es lo mismo, plan de inversiones en activo no corriente, por tipo (tangible o intangible), su valor bruto, es decir, con el activo no corriente listo para entrar en funcionamiento, si éste se amortiza o no (recordad que los terrenos no se amortizan) y las tablas de amortización fiscal. En la columna “Vida útil”, se especifica el número de años al que vamos a amortizar el activo no corriente teniendo en cuenta que no se pueden incumplir los datos de las tablas fiscales. Por ejemplo, el valor bruto de la construcción de la fábrica sería 60 millones de Euros, hemos supuesto una vida útil de 40 años, lo que implica una D&A anual de 100%/40=2,5%, que es inferior al 3%. Finalmente se dan los datos del IVA por adquirir el activo no corriente (21%). recordar que el valor bruto no lleva IVA!. Por tanto el CAPEX es de 144.000.900€ y el IVA pagado 30.240.000€.

capex-y-plan-de-inversiones-en-activo-no-corriente-que-es

Las tablas de amortización activo por activo son:
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tablas-de-amortizacion-del-activo-no-corriente-como-se-calculan-y-que-son-3

La última tabla, refleja para cada activo no corriente la información que se llevaría al BALANCE DE SITUACIÓN, recordando siempre que se lleva el valor neto del activo, es decir, activo no corriente bruto menos la depreciación y amortización acumulada. Como estamos proyectando los estados financieros a 4 años, se proporcionan datos a 4 años.

Un vez que hemos calculado las tablas de amortización fiscal y sabemos el CAPEX por un total de €144.000.900, procederemos a calcular el coste variable directo (de fabricación) de cada set de TV (“COGS”=Cost of Goods Sold=Coste variable directo de cada TV) que venderemos. El motivo es que no debemos perder de vista, que necesitamos saber y calcular las necesidades de financiación  totales de nuestro proyecto, y para eso debemos saber qué stock materia prima y producto necesitamos mantener, y por tanto, presupuestar como financiación a requerir a nuestro negocio. Imaginemos que que queremos tener stock de material prima para cubrir la demanda de materia prima por 10 días de fabricación (equivalente a 30.000€). Deberé comprar materia prima (salida de caja) para tener esa materia prima en el almacén, y por tanto, tener un dinero inmovilizado como materia prima, pero que debo presupuestar en las necesidades totales de financiación de mi proyecto empresarial.

Estos conceptos de nivel de stock necesario y cálculo de los costes de fabricación variables directos los encontrarás en el siguiente link, apartado 2.a.

LINK AL CURSO: EL PLAN FINANCIERO, COMPONENTES, CÓMO DISEÑARLO Y MODELIZACIÓN EN EXCEL